由于全球经济增长放缓削弱了对石油需求的预期,美股能源股在大盘2023年上半年的强劲反弹背景下一直处于落后状态。然而,一些反向投资者已经开始押注下半年能源股反弹可能即将到来。
尽管美国经济比预期更具弹性,但欧元区和其他主要消费国的疲软增长给油价带来了压力,并导致布伦特原油价格今年以来下跌约16%。这也损害了能源公司的股价:在2022年飙升之后,标普500指数能源板块今年下跌近10%,成为该基准指数中表现最差的板块。相比之下,标普500指数上涨了14%。
大多数投资者认为,央行为对抗通胀而加息将暂时抑制全球经济增长。然而,受诱人的估值和美国将继续避免经济衰退的迹象的吸引,一些人正在为能源股的反弹做准备。
(资料图)
瑞银财富管理公司高级股票策略师David Lefkowitz表示:“我们认为美国经济的基本情况不是经济衰退,因此落后的板块还有追赶的空间。其中,能源板块是最引人注目的。”
本月,瑞银将能源板块列为“最青睐股票”,理由是供应减少,且有迹象表明,美国经济衰退(如果真的发生的话)可能没有预期的那么严重。尽管美联储收紧了货币政策,但就业和消费者支出等美国经济领域仍保持弹性。
道明证券分析师表示,沙特的石油减产和欧佩克+的供应减少“可能会抵消2023年上半年积累的盈余”,并将WTI价格上调至每桶90美元,这远远高于WTI原油周二67.70美元的结算价格,全球基准布伦特原油的价格目前也只是在72.26美元附近徘徊。
事实上,原油市场已经显示出供应趋紧的迹象。根据贝克休斯的数据显示,美国钻井商上周连续第八周削减了作业钻机的数量,这使得今年在役钻机总数下降了9%,降至2022年4月以来的最低水平。
包括投资公司Hotchkis & Wiley投资组合经理Stan Majcher在内的分析人士都预期油价将因供应紧张而反弹。他还认为,从历史角度来看,该行业许多公司的股价都很便宜,并正在增加他对能源股的整体敞口,其中包括$Kosmos Energy(KOS.US)$。
根据Refinitiv Datastream的数据,标普500指数能源板块的远期市盈率为10.4倍,相比之下,标普500的远期市盈率约为19倍,该行业的历史远期市盈率中值为15.3倍。
但就目前而言,在少数科技股和成长股领涨的市场中,押注能源股反弹在很大程度上仍然是一种反向策略。
美国银行的一项调查显示,相对于能源股,增持科技股的投资者比例处于2021年9月以来的最高水平,基金经理对能源股的配置处于2020年12月以来的最低水平。
本月,由于制造业衰退加剧,欧元区商业增长停滞,并且,此前具有弹性的服务业也几乎没有增长,这表明该地区的经济仍然不稳定。
对冲基金ValueWorks LLC负责人Charles Lemonides表示:“石油是一种全球性的大宗商品,因此在经济增长成为一个全球性的故事而不仅仅是美国的故事之前,我们不会看到该大宗商品的好转。”
该对冲基金一直在减少对能源股的敞口,并增加对$赫斯(HES.US)$和$西方石油(OXY.US)$等公司的空头头寸,因为他认为这些公司的估值很高。
不过,也有分析人士认为经济增长将强于预期,尤其是在美国。
ClearBridge Investments的投资组合经理Sam Peters表示,“至少需要出现一次轻度衰退”,才能证明目前的油价水平是合理的。
“如果没有出现这种情况,阻力最小的方向就是油价走高,”他表示。
编辑/Jeffrey
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